事件描述
臥龍電氣發(fā)布 2014年年報：報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.93億，同比增長20.34%；實現(xiàn)歸屬凈利潤4.46億，同比增長22.46%。扣非凈利潤為3.34億，同比增長35.78%。公司對2015年的經(jīng)營計劃為：實現(xiàn)營業(yè)收入101.13億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤6.0億元。
事件評論
三項積極因素拉動利潤增長，業(yè)績增速符合市場預(yù)期。我們分析公司盈利提升的驅(qū)動因素包括：1)傳統(tǒng)電機主業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善。報告期內(nèi)高端產(chǎn)品(高效工業(yè)電機及家用無刷直流電機)銷售皆實現(xiàn)30%以上增長，新能源車驅(qū)動電機銷售實現(xiàn)翻倍；2)軌交變?yōu)榇淼姆请姍C輔業(yè)出現(xiàn)明顯修復(fù)。在軌交建設(shè)回暖背景下，銀川臥龍全年利潤7800萬，已超出09、10年歷史最高水平；3)公司13年底及14年7月先后并表的美的清江及海爾章丘貢獻了額外利潤增速。
南陽****收購落地，進一步完善公司“聚焦、提升電機主業(yè)"的戰(zhàn)略布局。報告期公司開展了對南陽****的前期盡職調(diào)查和商務(wù)談判工作，并在15年初完成了60%股份的收購。南陽****與佳電股份并列為國內(nèi)大型****電機雙雄。其在石油石化市場份額第一，同時擁有多項軍工及核電資質(zhì)。通過本次收購，公司基本完成了工業(yè)、項目及家電三大門類電機布局。未來南陽傳統(tǒng)****電機業(yè)務(wù)將與atb 產(chǎn)生良好協(xié)同，預(yù)計15年利潤可增長至2.4億。綜合考慮公司主業(yè)增長及南陽今年并表，判斷15年公司整體業(yè)績將大概率超出年報規(guī)劃。
從機器人集成產(chǎn)業(yè)落手，拓展高端控制業(yè)務(wù)將成為公司后續(xù)兩年戰(zhàn)略重點。公司厘定的經(jīng)營目標是打造電機、電控雙主業(yè)支柱，從而躍升為國內(nèi)領(lǐng)先的電機控制集成商和整體方案解決商。目前公司控制業(yè)務(wù)占比不超過10%，后續(xù)擴張將成為經(jīng)營重點。公司前期成立的浙江希爾投資主要引進意大利機器人集成技術(shù)，今年將率先承接企業(yè)內(nèi)部大規(guī)模改造訂單。判斷公司還將通過持續(xù)海外外延并購擴張其控制業(yè)務(wù)，未來一旦落定，將對公司的市場定位及估值水平產(chǎn)生顯著提升。